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申万宏源证券首席经济学家 赵伟

2025年，宏不雅政策框架或连续深切，财政政策将连续加大对“两重”（首要基建与可贵民生畛域）与“两新”（新式基建与新兴产业）的支握力度。

投资与消耗可能成为2025年经济增长的“双引擎”。投资方面，基建仍将领路相沿作用，事关计谋安全或革命启动的产业畛域将开释活力。消耗方面，通过流畅资金开头、扩大资金使用范围等晋升资金成果，针对劣势群体加大补贴提拔力度及结构性减税，以树立住户消耗信心。出口方面，尽管外部关税等风险可能对出口产生一定影响，但中国有望连续安详价钱上风，同期在高附加值产业链和新动力畛域的竞争力将为出口总量提供有劲相沿，举座出口展望仍将呈现韧性发扬。

全年经济节律展望呈弱“N形”走势。上半年，政策落地与外需树立带动经济增速波及高点；下半年，尽管外部冲击可能带来一定经过的经济风险，但国内务策的积极调控和内机动能的转型有望缓解经济下行压力，全年经济增速展望仍可看护在5%傍边。

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